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作者．陳翊中(瑞實投資研究企劃部副總)
本益比才9倍的煤礦股；坐擁價值台幣180億的土地，總市值才38億的地產股；擁有9艘油輪和散裝輪，資本額才台幣1.4億元，短線重跌2成後的越南股市，可說是遍地都是黃金。
農曆春節後，隨著美股回穩，亞洲各國股市紛紛展開反彈行情，惟獨越南股市，自2月12日開紅盤以來，因越南中央銀行決心壓低通貨膨脹，鐵了心緊縮貨幣政策，2月18日央行宣布發行20.3兆越盾(約12.7億美元)的承兌本票(Promissory Note)，要求境內41家銀行全數依分配額度認購，引爆股市賣壓，成為壓垮越南股市的最後一根稻草。
越南央行回收20.3兆盾資金
引爆越股全面賣壓
據估計，此次央行發行總金額20.3兆越盾的承兌本票，效果約等同於調高存款準備率4－5%，連同今年1月16日央行調高1%存款準備率以及一月底央行宣布調高基本放款利率2碼(由8.25%調高至8.75%)後，所祭出的第三道緊縮貨幣金牌。
央行緊縮貨幣政策，主要是一月份越南CPI年增率竟高達14.1%，比去年的12.3%還高，二月因農曆新年採購旺季因素，加上越南北部嚴寒，造成蔬果採收量大減，民生物資連翻大漲，通膨率續創新高，達15.67%。百貨騰貴，讓基層百姓生活痛苦不堪，例如越南人每天早餐不可或缺的河粉，原本一碗只賣1萬越盾(約台幣20元)，最近已經猛漲至15,000越盾(台幣30元)，越南政府承受極大民怨沸騰壓力，於是把壓低通膨列為首要政策目標。
央行連續大幅緊縮貨幣，尤其下了回收20.3兆越盾資金這帖猛藥，馬上造成金融體系連鎖反應，為了在期限內籌措足額資金，越南公民營銀行全都卯起來搶錢，二月中，一度隔夜拆款利率飆升至46%的歷史天價，為了吸引存戶，銀行也競相打出利率戰，越南本地銀行年利率已從原本8.5%左右升至10.5%以上，針對大額存戶，利率還可加碼。
一位在河內的台商說，最近一家越南本地銀行經理前來拜訪，不但贈送禮物，甚至還開出13.5%的誘人年利率，希望能夠轉存，可見銀行銀根之緊俏。
越南央行眼看通膨有失控現象，才猛然進行調控，事實上，去年九、十月間，銀行還面臨資金浮濫，爛頭寸放不出去的情況，由於外資大量湧入，去年外資直接投資(FDI)實際利用金額達46億美元，外國證券投資匯入金額達55億美元，是06年的4倍，連同海外直接援助(ODA)的54億美元以及僑外匯款的60億美元，估計去年流入越南的外匯高達300億美元，導致去年下半年貨幣供給額一度高達45%，也間接造成通貨膨脹的惡化。
越南股價指數走勢圖
資料來源：Bloomberg
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