RichMaster

越南證券市場融合台灣、香港、上海等周邊交易所的制度，而其開放程度更是遠遠超過大陸，當大陸股市還區分A、B股，外資僅限制能投資B股時，越南就已一步到位，除了單一個股49%的上限之外，外國投資人只要開好戶，就能以自己名義進出，資金匯進匯出幾乎沒有管制，也不必課稅(除機構投資人賣出時要課0.1%的證券交易所得稅外)，正因大膽開放，目前外資在胡志明交易所的持股比率已達30%，市場規模較小的河內也有15%。 

資料來源：Bloomberg，資料截止日:2007年9月30日

 

雖然目前越股規模小，流通性不足、資訊不透明，公司治理未上軌道….，缺點不少，但敢漲敢跌，時常有「區塊式」上漲，卻是其最大魅力所在，而以越南人賭性堅強的民族性，股市投資人只可用「瘋狂」來形容，年中越股從1,170高點回檔修正期，日成交值不過3,000萬美元，但9月行情一來，成交值迅速暴增4倍，充份展現高成長市場的活力。相較於有800萬開戶數，實際交易戶數僅200萬戶的台股，哪一個市場潛力較大?大家心中應自有答案。

未來越南股市還有很多利多尚未實現，包括：1.國營企業IPO，股市規模將迅速放大，2.交易制度改革(由定盤交易改為連續交易)，交割日從T+3日改為T+2日，且可進行餘額交割，3.網路下單開始運作，吸引外資加速湧入，4.外資持股比率上限提高，一般股票由49%提高至60%，銀行股由30%提高至49%。一般預料，在2009年以前日成交值將可放大至3億美元(台幣100億元)以上。

 

 

就如同中國，越南經濟也是以國營企業為主體，很多知名品牌、獨占型和資源型的行業和都掌握在國營企業手中，目前已上市的股票中，只有越南牛奶(Vinamilk)是規模比較大的國營企業，但08年以後，包括Vietcombank(越南外貿銀行)、BIDV(越南投資發展銀行)、Incombank(工商銀行)、保越保險、越南電信、Mobiphone、西貢啤酒、河內啤酒等重量級的國營企業陸續將進行股份化以及掛牌上市，下一個「中國移動」、「中國工商銀行」、「平安保險」、「青島啤酒」的投資機會將藏身在這幾家公司中。

 

 2007~2008年即將IPO之國營企業

 

 

根據匯豐銀行9月底所出的報告，預測若越南有10家總市值達10億美元以上的上市公司(目前已有8家達到此一標準)，將可望在2008年底前納入MSCI新興市場指數和MSCI亞太指數(不含日本)之中，意味共同基金必須「被迫」加碼，以台灣1996年納入MSCI新興市場指數，指數在短短2年內即由4,500點直衝至萬點的經驗來看，同樣的故事也將在越南上演，而07年底至08年中即是最佳的布局卡位點。

 

 

美國共同基金研究機構Emerging Portfolio Fund Research便預測，目前共同基金投資越南的金額僅占0.05%，未來將有成長10倍達500億美元，和目前馬來西亞差不多的水準，可以說只要有「好貨」，外資注入越南市場的資金動能將難以想像。

雖然參與越南經濟成長可透過投資越南基金，但目前坊間的越南基金，不僅門檻高(最低額度在1萬美元以上)，甚至還要到香港開戶，但因多數基金因買不到足額的標的，績效遠遠落後大盤，而在台灣發行以越南為號召的幾檔越南基金，越股的持股比率也都在個位數以下，因此，自己下單買賣，才是最直接的方式，更何況，只要花台幣8,000元，不必花3、4萬元飛到越南，就可辦到好，享受在台灣遙控越股的樂趣。

 

---

作者陳翊中小檔案

現職：瑞實投資投研部副總經理

經歷：財訊經研室研究員7年、今周刊撰述委員4年，越南資歷3年，相關著作《錢進越南-3000億台資注入》、《金磚第五國－越南將連紅十年》。