作者：瑞實投資研究企劃部
1月2日，亞洲商業銀行(代號：ACB)發行越南第一檔可轉換公司債(Convertible Bond，CB)，特別的是，ACB的可轉債全數由原股東認購，並已於1月2日除權，由於這是破天荒第一遭，也是極具創意的籌資方式，為已經相當獨特的越南股市又增添了一項創舉。
ACB掛牌的河內交易所還特別為可能是全世界第一宗「可轉債除權」，修訂了除權規則，主要內容如下：
1. 不設參考價，除權當天股價在前一交易日上下30%的範圍內波動。
2. 為避免影響當日大盤指數，ACB當天的交易不納入指數之中。
結果，1月2日ACB當天收盤較前一交易日下跌14%，而當天河內交易所僅小跌0.4%，對大盤果然幾無影響，隔天，又再度納入指數計算，讓人不得不佩服越南人靈活機變與因地制宜的彈性。
相較於越南上市公司辦現金增資，通常會撥一部份額度，讓戰略股東以較便宜價格入股(類似台灣的私募現增)，ACB的CB，卻反其道而行，全數由原股東認購，而這次發行的CB好康可不少，除了票面年利率達8%以外，閉鎖期滿，一張CB還可以轉換為100股，等於是有權以面額來認股。
但是，這樣的好康，對小股東來說，卻可能是看得到、吃不到，因為根據ACB所訂的可轉債交易規則，1股擁有1個權數，每1,000個權數可以認5.133單位CB，然而，因為一張債券面額是100萬盾，要超過要持有194,818股，才能認購一張可轉債，以除權前每股164,000盾的價格計算，等於要持有市值台幣6,400萬元以上的股東，才能認購一張CB，擺明圖利大股東與員工，因湊不滿一張的部份，董事會有權將額度分配給ACB的員工。
由於越南貸款利率頗高(10~14%)，許多企業都想以可轉債方式籌資，以降低資金成本並增加籌資彈性，然而，還處於嬰兒期，法令規章不甚健全的越南，提供了企業發揮創意和想像力的空間，只不過，在產品内容創新之餘，對小股東權益的保護，應該是未來可以努力的方向。
ACB可轉債基本資料
ACB可轉債基本資料
發行總金額 | 1.35兆盾 |
面額 | 100萬盾 |
年利率 | 8% |
期限 | 5年(2008-2012年) |
轉換比率 | 1:100，1張債券可以換100股(面值10000盾) |
轉換股票種類 | 1. 可轉換股票 2. 有條件轉換股票 |
認購比率 | 現有股東(以1/4日除權基準日為準)，1股有一個call option，1000個call option可買5.133個單位CB，call option只能轉換一次，不得再轉讓給第三人，轉換時間為2008年1月17日至2月5日。 |
繳款期 | 2008年1月17日~2月13日 |
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