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撰文．瑞實投資研究企劃部

        買一張越南基金，只要台幣200元，少吃一客我家牛排就可以買一張越南基金，而且原價10元，現在只賣你7元，這樣的好康哪裡有?開一個越南證券戶，直接買在越南掛牌的封閉式基金就對了！

 

 

        越南亮麗的經濟表現，吸引了許多投資人的目光，而中國股市暴漲6倍的經驗，更讓經濟發展模式和中國類似的越南被視為「下一個中國」，越南基金也成為銀行理專詢問度最高的產品。只不過，市面上所賣的越南基金如VOF(越南機會基金)和德意志銀行越南基金DWS Vietnam Fund，幾乎都是為富人量身打造的產品，最低申購門檻都從10萬美元起跳，對一般投資人來說，簡直遙不可及，想要定時定額投資，更是不可能。

 

至於國內投信所發行的所謂「越南基金」，雖然申購門檻低，但卻是掛羊頭賣狗肉，投資組合幾乎清一色是台股，越南股票持股比例極低。

        06年越南股市暴漲144%，07年雖然不若06年亮麗，但漲幅也有23%，比起其他鄰近國家仍相對強勢，而07年越南經濟成長率高達8.48%，全亞洲僅次於中國和印度，出口金額成長21.5%，外資直接投資金額更達破紀錄的203億美元，較06年成長69%，預估在外資投資與大陸台商轉移生產基地效應下，08年越南經濟成長率更將挑戰9%的高峰。

        越南經濟基本面良好，匯豐銀行(HSBC)預估08年越南上市公司獲利成長率可達21.5%，但因通膨升高，越南央行緊縮貨幣政策，加上國際股市大跌因素，讓越南股價指數從07年10月初的1107點跌至807點，跌幅達27%，雖然越股短線跌幅甚深，但基本面仍然非常好，長多依然可期，跌至低點正是增加部位的好時機。

        目前在胡志明交易所掛牌有三檔封閉式基金：Prudential Balaced Fund(代號：PRUBF1)、Vietnam Securities Investment Fund(代號：VFMVF1)、Manulife Progressive Fund(代號：MAFPF1)，前兩檔是06年掛牌，MAFPF1則是在今年1月掛牌。

        就性質來說，VFMVF1和MAFPF1是純股票基金，PRUBF1則是股債各半的平衡式基金，07年初，越南股市正夯的時候，封閉式基金也曾是股民追逐的標的，VFMVF1和PRUBF1也一度溢價(股價比淨值高)，但因越南人賭性堅強，許多投資人嫌基金不夠「飆」，紛紛賣出持股，因此這兩檔基金逐漸轉為折價(股價比淨值低)，尤其，近來大盤跌勢加重，封閉式基金折價幅度擴大，目前已高達24%~31%之多。

 

 

        以VFMVF1來說，1月22日股價為24,600盾，最新的淨值為35,718盾(1月18日)，折價幅度達31.1%，PRUBF1股價為9,900盾，最新的淨值為13,032盾，折價幅度也達24%，也就是說，現在進場買這兩支基金，等於打7、8折跳樓大拍賣。

而且，更吸引人的是，投資門檻超級低，只要在越南開證券戶(在台灣即可辦理，不需飛到越南開戶)，透過券商下單，每個單位只要台幣200元(PRUBF1)到500元(VFMVF1)，無論單筆或定時定額投資都很適合。

        相較於VOF、德意志越南基金這類在海外掛牌的越南基金，要購買必須透過券商的複委託帳戶，單筆手續費可能就要高達300美元(約台幣10,000元)，而且成交量很小(每日最大成交值僅台幣1,000萬元)，容易有流動性風險，買越南本地的封閉式基金手續費只要購買價金的千分之3左右，也不會有流動性風險(每日成交金額約1000~2000萬元，績效更未必輸這些海外基金。

        對像VFMVF1、PRUBF1這樣折價幅度很深的封閉式基金來說，如果越股上漲，淨值增加與折價縮減兩頭賺，獲利將十分驚人，事實上，07年年初越股瘋狂上漲時，07年3月PRUBF1甚至曾經也有溢價28%的風光時期，在淺碟的越南股市，再度溢價的情況也不是不可能。

就像民國78年下半年至79年2月，在台灣股市瘋狂衝上12,000點之際，光華鴻運、建弘福元、國際國民、中華成長4檔封閉型基金，由於籌碼少，成為炒作工具，20 元的淨值炒到60元以上的價格。

 

 

就實務面來說，因越南沒有ETF，並沒有和指數連動的標的，不過VFMVF1基金和指數也有不錯的連動性，如指數從07年8月6日低點884漲至10月3日的1107點，指數漲幅25.2%，VFMVF1漲幅為32.4%，而指數從高點回檔至08年1月15日的808點，跌幅為27%，VFMVF1的股價跌幅為30.3%，如果看好越南股市，卻又不知如何選股，單筆或定時定額投資VFMVF1應是首選。

PRUBF1因是股債各半的平衡式基金，和指數的連動性就比較弱了些，尤其這波指數回檔27%，股價跌幅也達23.8%，去年8月至10月的漲幅僅16.7%，也落後大盤，股性不佳，應是次級選擇，至於MAFPF1因才剛上市不久，沒有比較基礎，加上沒有折價空間，並不予推薦。

以越南經濟高速成長的態勢，以及越南投資人堅強的賭性研判，未來2~3年應該會有一波類似台股從636點漲至12682或07至08年中國股市狂漲6倍的主升段泡沫行情，對於一般沒時間研究越股的投資人來說，目前指數已打到低點，無論單筆或定時定額投資VFMVF1或PRUBF1，未來不但可享受股價上漲的利潤，更有機會分潤折價縮減的雙重紅利。