撰文‧瑞實投資研究部
越南經濟動盪，股市狂跌，不過，換個角度思考，若不是有這麼大的利空，怎麼會有跳樓大拍賣的價格可以揀？其實，新興市場歷經泡沫破滅的過程，本來就是常態，未來有沒有潛力，還是要檢視它的基本面條件有沒有改變？工資是否還有競爭力？自然資源是否消失？外資是否持續湧入？最重要的是人民是不是有致富的欲望？答案就很清楚了。
雖然最近越南充斥負面訊息，但仍有幾項正面因素，將是未來越南再度奮起的本錢，包括上半年的FDI(外國直接投資)金額高達316億美元，半年就比去年全年還高出50%，而即使國內經濟風雨飄搖，但上半年出口金額成長幅度高達31.8%，比去年的22.7%大幅躍進，上半年經濟成長率仍有6.7%，未來2、3年，當去年和今年的FDI轉化成經濟成長的動能，越南GDP成長率不難恢復8%以上。
雖然越南股市有淺碟、透明度不高、規模小等缺點，但是以目前的低檔價位和越南未來的成長潛力，卻有可能找到飆漲10倍的黑馬股，面對再度出現的財富重分配契機，該用什麼心態對應呢？
一、 投資越股不宜超過總投資資金2成：投資人必須要認知，越南畢竟是不成熟的市場，投資不變的法則，高利潤一定伴隨高風險，尤其像越南這樣還在發展中的市場，證券相關法令還有很多不完備之處，加上越南經濟體質根底不夠強，萬一外匯短缺，錢有時候不容易匯或必須付較高的代價才能匯得出來，投資越股的資金應該是1、2年都不會用到的錢比較適宜。
再者，越南股市規模小，一天成交值最高不過台幣50億元，低潮時也可能只剩下2、3億元，流動性風險不小， 最適合的操作金額在台幣1000萬元以下，但金額太小，光匯差和手續費就可能吃掉大半獲利，最小投資金額不宜低於20萬元。
二、 要有核心持股與衛星持股觀念：在股市重挫6成之後，以目前多數股票本益比已降至10倍左右，是非常好的長期投資布局時點，選擇股價低估且具長期競爭力的股票，持有2-3年的期間，不難賺到倍數的利潤。
然而，如前所述，越股最大的問題是流動性不足，9成上市企業市值都不到台幣20億元，一些中小型股票固然爆發力十足，但卻有出不掉的風險，核心持股應以市值在台幣20億元以上的績優權值股為主，不過越股有時類股輪動迅速，況且行情好的時候，中小型股居多的河內交易所因為漲幅為10%，股價爆發力較強，錯過也可惜，因此在核心持股以外，搭配部份中小型股作為衛星持股，不但可以增加投資績效，更可掌握越南股市的脈動，增加投資的樂趣。
三、分批買進和分批賣出：以越南股市波動大和直上直下的特性，如果抱上去又抱下來，投資報酬率未必佳，從總體面來說，這次崩盤之後，意味3年內很難越過1,170點的歷史高點，甚至900點以上的頸線壓力也很大。
從籌碼面來看，以目前利率高漲至17~18%，若股市回穩，可以想見上市公司絕對會拼命辦現金增資，而延宕已久的國營企業IPO也將捲土重來，新上市公司也會趁機大舉掛牌，籌碼一旦大幅增加，總市值占GDP比重又拉高至35%以上，目前越南的經濟實力，無法支撐股價維持高檔，行情還是要下來，因此至少未來2~3年，設定區間操作，分批買進、分批賣出，應是較佳的操作策略。
四、選擇高成長優勢產業：如果要穩穩領取股息，賺取穩定的報酬，其實不必大老遠跑到越南，直接買台塑、鴻海就好了，越南的優勢在於基期低、工資便宜、豐富的農業、礦產等天然資源以及都市化正加速進行，依據這幾個方向，包括銀行保險業、醫藥業、農業、礦業、冷氣空調、地產業長期成長潛力都不錯，相關股票可以利用左側的”越南上市公司簡介”和”越南上市公司最新獲利”搜尋。
五、 選擇價值低估企業：這波越股重挫，很多股票的確殺過頭，尤其是目前最被看扁的地產股，裡面潛藏部份價值嚴重低估的好股票。雖然越南目前受到緊縮貨幣政策影響，不動產市場急凍，但以越南都市化比率僅22%，2025年前要達到45%，且以越南經濟發展的趨勢來看，人口一直往首都河內和第一大城胡志明市集中，形成南北雙核，而越南戰後嬰兒潮在未來10年內都將進入成家立業的高峰期，有如70年代的台灣，住宅實質需求很大。
再者，目前越南仍如同10年前的大陸，只要和官方關係好，付一點權利金就可以圈一塊很大的地，做新都市區開發，例如Sudico不動產(SJS)在河內市的美亭新都市區、河內鄰近的河西省以及和平省，共擁有超過200萬坪的土地，估計光素地的價值就在台幣300億元以上，但目前總市值卻不到50億元，又是國營企業，財務穩健，除了SJS以外，還有不少類似的案例。
六、 財務結構是檢視上市公司第一要務：以越南目前的高利率，未來半年到一年，將進入優勝劣敗的淘汰賽，毛利太低或體質不夠健全的企業，將很容易陣亡，在這段調整期，不要誤觸地雷是最高指導原則，而最基本的篩選標準，是負債比率不能超過50%，更精細的分析，還要看現金流量表和其他的財務比率，而相關的財務報表，則可在VNDirect證券的網站(www.vndirect.com.vn)查詢得知。
越南經濟發展的模式，和日本、台灣、大陸走過的路都差不多，先以外資帶動投資，以外銷產業創造就業機會，以製造業拉動鄉村人口往都市集中，人民富裕之後，房地產、股票自然會增值，越南泡沫經濟破滅其實是一件好事，未來經濟將可朝比較健康的方向發展，如果認同越南長期還是具有成長潛力，股票跌下來正提供更好的進場點。
越南經濟動盪，股市狂跌，不過，換個角度思考，若不是有這麼大的利空，怎麼會有跳樓大拍賣的價格可以揀？其實，新興市場歷經泡沫破滅的過程，本來就是常態，未來有沒有潛力，還是要檢視它的基本面條件有沒有改變？工資是否還有競爭力？自然資源是否消失？外資是否持續湧入？最重要的是人民是不是有致富的欲望？答案就很清楚了。
雖然最近越南充斥負面訊息，但仍有幾項正面因素，將是未來越南再度奮起的本錢，包括上半年的FDI(外國直接投資)金額高達316億美元，半年就比去年全年還高出50%，而即使國內經濟風雨飄搖，但上半年出口金額成長幅度高達31.8%，比去年的22.7%大幅躍進，上半年經濟成長率仍有6.7%，未來2、3年，當去年和今年的FDI轉化成經濟成長的動能，越南GDP成長率不難恢復8%以上。
雖然越南股市有淺碟、透明度不高、規模小等缺點，但是以目前的低檔價位和越南未來的成長潛力，卻有可能找到飆漲10倍的黑馬股，面對再度出現的財富重分配契機，該用什麼心態對應呢？
一、 投資越股不宜超過總投資資金2成：投資人必須要認知，越南畢竟是不成熟的市場，投資不變的法則，高利潤一定伴隨高風險，尤其像越南這樣還在發展中的市場，證券相關法令還有很多不完備之處，加上越南經濟體質根底不夠強，萬一外匯短缺，錢有時候不容易匯或必須付較高的代價才能匯得出來，投資越股的資金應該是1、2年都不會用到的錢比較適宜。
再者，越南股市規模小，一天成交值最高不過台幣50億元，低潮時也可能只剩下2、3億元，流動性風險不小， 最適合的操作金額在台幣1000萬元以下，但金額太小，光匯差和手續費就可能吃掉大半獲利，最小投資金額不宜低於20萬元。
二、 要有核心持股與衛星持股觀念：在股市重挫6成之後，以目前多數股票本益比已降至10倍左右，是非常好的長期投資布局時點，選擇股價低估且具長期競爭力的股票，持有2-3年的期間，不難賺到倍數的利潤。
然而，如前所述，越股最大的問題是流動性不足，9成上市企業市值都不到台幣20億元，一些中小型股票固然爆發力十足，但卻有出不掉的風險，核心持股應以市值在台幣20億元以上的績優權值股為主，不過越股有時類股輪動迅速，況且行情好的時候，中小型股居多的河內交易所因為漲幅為10%，股價爆發力較強，錯過也可惜，因此在核心持股以外，搭配部份中小型股作為衛星持股，不但可以增加投資績效，更可掌握越南股市的脈動，增加投資的樂趣。
三、分批買進和分批賣出：以越南股市波動大和直上直下的特性，如果抱上去又抱下來，投資報酬率未必佳，從總體面來說，這次崩盤之後，意味3年內很難越過1,170點的歷史高點，甚至900點以上的頸線壓力也很大。
從籌碼面來看，以目前利率高漲至17~18%，若股市回穩，可以想見上市公司絕對會拼命辦現金增資，而延宕已久的國營企業IPO也將捲土重來，新上市公司也會趁機大舉掛牌，籌碼一旦大幅增加，總市值占GDP比重又拉高至35%以上，目前越南的經濟實力，無法支撐股價維持高檔，行情還是要下來，因此至少未來2~3年，設定區間操作，分批買進、分批賣出，應是較佳的操作策略。
四、選擇高成長優勢產業：如果要穩穩領取股息，賺取穩定的報酬，其實不必大老遠跑到越南，直接買台塑、鴻海就好了，越南的優勢在於基期低、工資便宜、豐富的農業、礦產等天然資源以及都市化正加速進行，依據這幾個方向，包括銀行保險業、醫藥業、農業、礦業、冷氣空調、地產業長期成長潛力都不錯，相關股票可以利用左側的”越南上市公司簡介”和”越南上市公司最新獲利”搜尋。
五、 選擇價值低估企業：這波越股重挫，很多股票的確殺過頭，尤其是目前最被看扁的地產股，裡面潛藏部份價值嚴重低估的好股票。雖然越南目前受到緊縮貨幣政策影響，不動產市場急凍，但以越南都市化比率僅22%，2025年前要達到45%，且以越南經濟發展的趨勢來看，人口一直往首都河內和第一大城胡志明市集中，形成南北雙核，而越南戰後嬰兒潮在未來10年內都將進入成家立業的高峰期，有如70年代的台灣，住宅實質需求很大。
再者，目前越南仍如同10年前的大陸，只要和官方關係好，付一點權利金就可以圈一塊很大的地，做新都市區開發，例如Sudico不動產(SJS)在河內市的美亭新都市區、河內鄰近的河西省以及和平省，共擁有超過200萬坪的土地，估計光素地的價值就在台幣300億元以上，但目前總市值卻不到50億元，又是國營企業，財務穩健，除了SJS以外，還有不少類似的案例。
六、 財務結構是檢視上市公司第一要務：以越南目前的高利率，未來半年到一年，將進入優勝劣敗的淘汰賽，毛利太低或體質不夠健全的企業，將很容易陣亡，在這段調整期，不要誤觸地雷是最高指導原則，而最基本的篩選標準，是負債比率不能超過50%，更精細的分析，還要看現金流量表和其他的財務比率，而相關的財務報表，則可在VNDirect證券的網站(www.vndirect.com.vn)查詢得知。
越南經濟發展的模式，和日本、台灣、大陸走過的路都差不多，先以外資帶動投資，以外銷產業創造就業機會，以製造業拉動鄉村人口往都市集中，人民富裕之後，房地產、股票自然會增值，越南泡沫經濟破滅其實是一件好事，未來經濟將可朝比較健康的方向發展，如果認同越南長期還是具有成長潛力，股票跌下來正提供更好的進場點。
文章標籤
全站熱搜
